Skeptical Empiricist

Ada ungkapan “trend is your friend”, terutama buat mereka yang percaya trend following strategy. Buy high and sell even higher. Beli aset yang sedang melesat dengan harapan kenaikan akan berlanjut.

Ada juga yang bilang “buy low and sell high”, terutama buat mereka yang percaya counter trend atau contrarian strategy. Beli aset yang sedang terperosok jatuh dengan harapan harga akan segera berbalik.

Mana yang lebih bagus?

(more…)

Pasar bekerja bagaimana ia berkerja, bukan bagaimana kita pikir seharusnya ia bekerja.
Bagi seorang pemula, anggaplah kita sebagai orang yang sedang berkenalan dengan seseorang yang berbahasa asing.

Bagaimana kita mulai berkomunikasi dengan orang yang tidak berkomunikasi dalam bahasa kita? Kita amati. Dan kita amati dengan kepala dingin. Dan bukan menghakimi: “pasar tidak rasional”, “seharusnya begini”, “seharusnya begitu”.

Perlahan-lahan, sebagian dari apa yang ingin disampaikannya akan kita pahami.

Bagaimanapun cara kita memahaminya, tidak menjadi soal.

(Tulisan ini terinspirasi The Black Swan: The Impact of Highly Improbable karya Nassim Nicholas Taleb dengan improvisasi sendiri. Mediocristan => Mediocre: rata-rata. Extrimistan => Extreme: ekstrem. Mediextristan => antra Mediocre dan Extreme. Warning: Kisah ini cukup panjang, mungkin “berat”, tapi sangat menarik untuk sedikit memahami ketidakpastian dan resiko)

Sejak dahulu kala, suku-suku Mediocristan, kerajaan Mediextristan, dan republik Extrimistan selalu hidup berdampingan - dalam setiap masa, di setiap tempat. Mereka bercampur. Daerah kekuasaan tidak dipisahkan oleh laut, pagar kawat, apalagi gapura; melainkan oleh alam dan bagaimana manusia berperilaku.

Suku-suku Mediocristan ditempati oleh hal-hal yang…membosankan, rutin, dan pengaruhnya kecil. Mereka ditempati oleh hal-hal yang mirip satu sama lainnya. Tidak ada yang mencolok. Hari-hari di Mediocristan seolah sama dengan hari lainnya. Yang lebih hebat lagi, Medanese (sebutan sayang penduduk Mediocristan) tidak suka diatur dan tidak ada yang bisa mengatur. Walaupun dipancing dengan sesuatu, mereka acuh tak acuh. Uang makan siang tidak akan membuat mereka berbondong-bondong turun ke jalan. Medanese sibuk dengan rutinitasnya sendiri-sendiri.

(more…)

Hidup ini seperti putaran roda. Kadang di atas. Kadang di bawah.

Itu bukan hanya pernyataan klise, tapi merupakan hal yang kita amati di bidang ekonomi. Topik ini saya angkat setelah sempat berbincang-bincang sejenak dengan salah satu pendiri YesBank yang berbasis di Mumbai, India. Dia mengamati bahwa akhir-akhir ini terjadi pemendekan putaran siklus suku bunga bank. (Saat ini Indonesia bisa dikatakan sedang dalam siklus penurunan suku bunga.) Buat seorang banker seperti dia, siklus suku bunga sangat penting dalam kaitannya dengan pengaturan assets dan liabilities. Saya tanyakan apakah dia berpikir bahwa percepatan siklus itu hanya sesaat atau ada faktor fundamental yang membuatnya untuk akan tetap bertahan. Menurutnya, percepatan siklus suku bunga ini disebabkan oleh faktor fundamental akibat globalisasi perekonomian dunia. Shocks yang terjadi di suatu ekonomi besar lebih mungkin untuk terasa di negara-negara lainnya.

(more…)

Anda sering mendengar ungkapan seperti : “Jangan taruh telur-telur di satu keranjang.” Jika keranjang itu jatuh, maka semua telur akan pecah.

Dari contoh tersebut, diversifikasi (menyebar investasi kita ke berbagai aset) terlihat memiliki manfaat yang jelas. Kalau kita taruh telur-telur di berbagai keranjang, maka jika satu keranjang jatuh, paling tidak masih ada telur yang selamat. OK!

(more…)

Efisiensi pasar merupakan salah satu topik mendasar yang perlu kita renungi karena berkaitan langsung dengan relevan atau tidaknya kegiatan untuk berusaha memprediksi arah harga (timing).

Sebagian besar kalangan akademisi berkeyakinan bahwa pasar saham merupakan pasar yang efisien. Suatu pasar dikatakan efisien apabila harga barang-barang yang dijual telah menunjukan semua informasi yang ada sehingga tidak terbias (not biased) menjadi terlalu murah atau terlalu mahal. Perubahan harga di masa mendatang hanya tergantung dari datangnya informasi baru di masa mendatang yang tidak diketahui sebelumnya. Perubahan harga terjadi dengan sangat cepat sehingga tidak memungkinkan untuk dieksploitasi. Karena informasi baru datangnya tidak bisa diduga, maka perubahan harga pun tidak bisa diduga alias random.

(more…)

Berkali-kali saya diingatkan dan mengingatkan diri bahwa saya harus selalu berpikiran terbuka dan tidak menutup sebelah mata terhadap berbagai cara pandang orang. Hal ini juga sangat relevan terhadap pandangan kita ketika ingin menganalisa pasar.

Bayangkan kita sebagai seorang buta yang ingin menentukan apakah binatang yang kita pegang adalah seekor gajah. Ketika kita hanya pernah memegang ekor gajah, maka kita mengasosiasikan ekor gajah dengan gajah. Ketika kita hanya pernah memegang telinga gajah, maka kita mengasosiasikan telinga gajah dengan gajah. Ketika kita pernah memegang ekor dan telinga gajah, maka kita akan mengenali suatu binatang sebagai gajah apabila telinga dan ekornya sama dengan apa yang kita kenali sebagai ekor dan telinga gajah. Semakin banyak bagian gajah yang kita kenali, semakin akurat kita dalam menentukan apakah binatang yang kita pegang itu adalah gajah. Moral of the story: Kenalilah sebanyak-banyaknya fakta-fakta dan sudut pandang dari apa yang ingin kita analisa.

Ada berbagai cara pandang ketika kita ingin menganalisa pasar. Menurut saya, cara-cara tersebut bisa dikategorikan sebagai berikut:

• Technical Analysis (Analisa Teknikal)

Di sini, kita menggunakan informasi yang bersumber dari pasar itu sendiri: harga dan volume transaksi.

Apakah yang kita cari dari analisa teknikal? Menurut saya, kita melihat teknikal analisis untuk mengetahui sentimen para pemain pasar dalam jangka pendek.

Banyak metode-metode analisa teknikal: dari candlestick patterns, berbagai indikator seperti MACD, RSI, berbagai geometric patterns seperti W, M, segitiga, dll. Buku-buku tentang metode-metode analisa teknikal juga bersebaran.

Isu utama yang perlu kita jawab sebelum mengartikan dan menggunakannya adalah memahami konteks kemunculan patterns-patterns tersebut. Contoh simpel: jika kita pernah belajar Candlestick, tentu kita tahu apa yang namanya Doji. Ketika kita melihat Doji, kita harus tahu konteks dari munculnya Doji itu. Misalnya: Apa trend sudah terbentuk sebelum kemunculan Doji? Bagaimana kondisi pasar keseluruhan di hari itu?

Isu kedua yang perlu dibahas adalah evaluasi seberapa efektif teknik-teknik tersebut. Isu kedua ini bisa dibahas dengan lebih baik ketika kita sudah memahami isu pertama.

(more…)

Tulisan ini hanya opini pribadi sebagai hasil dari berbagai hal yang saya lihat. Menurut saya, hal-hal berikut mempengaruhi pergerakan saham dalam jangka pendek:

1. Market Sentiment
2. Sector Rotation
3. Price Momentum
4. Coherent State
5. Company Specific Events
6. External Events
7. Over Reactions and Under Reactions

(more…)